A Critique of U.S. Insider Trading Regulation Theory
編著譯者 :
莊永丞
摘 要 :
本文主要在批判探討美國證券內線交易 (Insider Trading) 規範之法理論。藉由美國當代規範內線交易法理論之發展,了解內線交易違法性之源由及其規範之必要,而現今美國規範內線交易之法理論,不論是忠實義務理論 (Fiduciary Duty Theory) 抑或不正私取理論 (Misappropriation Theory) ,皆是以受任人忠實義務之違反為理論基礎;前者係以內部人違反對於公司之忠實義務,後者則以內部人違反對於內線消息來源保密之忠實義務,本文對於美國以忠實義務違反之有無,作為內線交易責任有無之依據,難表贊同。此外,對於法與經濟學派所採之財產權理論 ( The Property Rights in Information Theory ) ,本文亦提出不同的見解。 總之,為了確保一般投資人對於證券市場公正性之信賴,本文以為正本清源之道在於應給予內線消息持有理論 ( The Possession Theory ) 正面的評價,並應釐清部份學者與實務界對於該理論之誤解,如此,對於內線交易之規範,定可收事半功倍之效。